餐飲新聞

　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，公司前三季度業(yè)績(jī)并不算差，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增，而且外界評(píng)價(jià)也不錯(cuò)，股價(jià)大幅下挫，頗讓人費(fèi)解。公司產(chǎn)品以泡椒鳳爪為主，產(chǎn)品剛需性弱，隨著零食行業(yè)逐漸回暖，公司前三季度業(yè)績(jī)卻忽起忽落，且第三季度收入同比下滑4.51%。值得注意的是，公司收入原地踏步、依賴大單品的風(fēng)險(xiǎn)并未消除 ，再培育成一個(gè)類(lèi)似泡椒鳳爪的實(shí)力單品殊為不易。

　　上周五，一份中規(guī)中矩的三季報(bào)披露后，有友食品意外迎來(lái)跌停。這或是公司目前最大的“痛點(diǎn)”。

　　多次提價(jià)增收

　　日前，有友食品(603697.SH)披露，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16億元、歸母凈利潤(rùn)1.84億元，同比分別增長(zhǎng)8.52%和21.75%。

　　業(yè)績(jī)雙增，意味著公司今年全年業(yè)績(jī)不會(huì)太差。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司的主力產(chǎn)品泡椒鳳爪，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售6.82億元，占比公司收入的83.74%，較上年同期微增0.32個(gè)百分點(diǎn)，是公司當(dāng)之無(wú)愧的“頂梁柱”。

　　斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)，2016年至2019年，泡椒鳳爪對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)分別為76.27%、79.45%、81.83%和83.99%。

　　泡椒鳳爪收入比重逐年攀升，其銷(xiāo)量增速、收入增速方面卻已顯出疲態(tài)。

　　2016年至2019年，泡椒鳳爪的銷(xiāo)量分別為2.27萬(wàn)噸、2.73萬(wàn)噸、2.81萬(wàn)噸和2.23萬(wàn)噸。2017年-2019年同比分別增長(zhǎng)20.26%、2.93%和-20.64%。

　　上述同期，來(lái)自泡鳳爪的收入分別為6.30億元、7.83億元、8.97億元和8.44億元。2017年-2019年，同比分別增長(zhǎng)24.29%、14.56%和-5.91%。

　　泡椒鳳爪銷(xiāo)量下降、收入逐年上升，且最近兩年能保持在8億元以上，多次提價(jià)是不可忽視的原因之一。

　　2016年-2019年，泡椒鳳爪銷(xiāo)售單價(jià)分別為27.88元/公斤、29.60元/公斤、31.54元/公斤和37.58元/公斤。2017年-2019年，提價(jià)幅度為6.17%、6.55%和19.15%。

　　公司2019年登陸上交所，當(dāng)年將泡椒鳳爪提價(jià)6.04元/公斤，直接導(dǎo)致全年泡鳳爪產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比下降接近6個(gè)百分點(diǎn)，公司營(yíng)收規(guī)模首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，有友食品的產(chǎn)品品類(lèi)和友商已沒(méi)有太大差別，上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于對(duì)原有市場(chǎng)的深耕和挖掘。

　　公司核心市場(chǎng)是西南和華東，據(jù)公司披露的今年前三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2020年1月-9月，西南、華東市場(chǎng)收入較上年同期分別增加0.54億元、0.21億元，華南等其他市場(chǎng)收入均不同程度下降。

　　另外，公司業(yè)績(jī)?cè)诮衲昵叭齻€(gè)季度業(yè)績(jī)忽起忽落，第一季度、第二季度及第三季度，實(shí)現(xiàn)收入分別為2.1億元、3.35億元和2.71億元，同期凈利潤(rùn)分別為0.41億元、0.88億元和0.55億元，其中，第三季度同比下滑4.51%。

　　輕研發(fā)，愛(ài)理財(cái)

　　泡椒鳳爪好賣(mài)、收入常年維持10億元水平，守著這個(gè)“基本盤(pán)”，鹿有忠家族在產(chǎn)品研發(fā)方面卻漫不經(jīng)心。今年前三季度，研發(fā)投入174.61萬(wàn)元，同比減少34.85%。

　　斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)泡椒鳳爪產(chǎn)品研發(fā)，公司已經(jīng)窮盡手段，除了泡椒鳳爪，還有酸菜鳳爪、椒香鳳爪等。

　　在上市前的招股書(shū)里，公司早就直言不諱：公司已掌握泡椒鳳爪核心技術(shù)、占據(jù)相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，“沒(méi)有非常迫切的新技術(shù)研發(fā)需求，使得研發(fā)投入相對(duì)較低。”

　　正是這樣的“指導(dǎo)思想”，公司在最近幾年的研發(fā)投入均不到400萬(wàn)元，占各年?duì)I收比重均不足1%。相比煌上煌、絕味食品等企業(yè)，公司的研發(fā)投入處于較低投入水平。

　　除泡椒鳳爪產(chǎn)品系列，公司陸續(xù)推出豆干、花生、竹筍等產(chǎn)品，這些“別人家”都有的產(chǎn)品，并未給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大貢獻(xiàn)。今年前三季度，豆干、花生、竹筍等產(chǎn)品，延續(xù)2019年以來(lái)下滑趨勢(shì)。

　　公司在研發(fā)投入小氣，在理財(cái)方面十分大方。2019年末和2020年前三季度末，公司“交易性金融資產(chǎn)”分別為6.80億元和9.80億元，占各期期末總資產(chǎn)的38.99%和52.13%，同期，投資收益分別實(shí)現(xiàn)1530.95萬(wàn)元、2127.57萬(wàn)元。

　　目前，只有“豬皮晶”作為公司的拳頭產(chǎn)品在培育，去年已涉足餐飲B端市場(chǎng)，有望成為類(lèi)似鵝腸的大單品。作為一家細(xì)分賽道上的企業(yè)，公司曾披露每年至少推出2個(gè)新品、儲(chǔ)備3個(gè)研發(fā)新品，產(chǎn)品系列日漸豐富，卻鮮有一個(gè)產(chǎn)品能像泡椒鳳爪一炮而紅。